Вход на сайт
Логин
Пароль
 
Валютные пары
Информация
О риске
Графики и котировки
Календарь
«    Декабрь 2008    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
 

Популярные статьи
» 29 декабря 2008г.Технический анализ GBP
» 19 декабря 2008г.Технический анализ GBP
» Евро/доллар. Комментарии дилеров
» С Новым годом.
» Комментарии дилеров по евро
» 15 декабря 2008г.Технический анализ EUR
» 17 декабря 2008г.Технический анализ JPY
» 16 декабря 2008г.Технический анализ GBP
» 08 декабря 2008г.Технический анализ EUR
» 09 декабря 2008г.Технический анализ GBP

Архив новостей
Январь 2009 (14)
Декабрь 2008 (135)
Ноябрь 2008 (251)
Октябрь 2008 (204)
Сентябрь 2008 (162)
Август 2008 (9)
Июль 2008 (41)
Июнь 2008 (67)
Май 2008 (75)
Апрель 2008 (177)
Март 2008 (211)
Февраль 2008 (247)
Январь 2008 (144)
Декабрь 2007 (141)
Ноябрь 2007 (198)
Октябрь 2007 (236)
Сентябрь 2007 (258)
Август 2007 (244)
Июль 2007 (49)
Июнь 2007 (8)
Май 2007 (22)
Апрель 2007 (31)
Март 2007 (30)
Февраль 2007 (7)

Реклама
Облако тегов
Америка, Иран, Лукойл, Путин, Фибоначчи, голубые фишки, граница канала, доллар, инфляция, канадский доллар, канал, курс, курс валюты, национальная валюта, нефть, прогноз, расширение канала, российский рубль, укрепление, уровень сопротивления, уроверь, фондовый рынок, швейцарский франк
Главная страница » Материалы за 08.12.2008

Goldman Sachs ждет снижения ставки ЕЦБ до 1.5% к середине 2009 года

Информация
Аналитики Goldman Sachs изменили свой прогноз по ставке ЕЦБ и теперь полагают, что к лету 2009 г. процентная ставка может опуститься до 1.5%. Главный экономист банка Эрик Нильсен говорит, что их прогноз по поводу снижения ставки до 2.00% к марту 2009 г. остается в силе, но помимо этого теперь они предвидят еще два снижения ставки по 25 б.п. к середине года до 1.5%.Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Исландская крона стремительно восстанавливает потери

Информация
Участники валютного рынка с интересом наблюдает за динамикой исландской кроны, которая последние два дня не перестает удивлять всех неожиданным агрессивным ростом, как против доллара, так и против евро. Напомним, что на фоне глобального финансового кризиса, Исландия оказалась на грани дефолта, а национальная валюта потеряла почти 50% своей стоимости на фоне кризиса в экономике и оттока капитала (прим. forexpf.ru: большинство активов, номинированных в кронах, находится во владении иностранных инвесторов). Последним негативным событием для национальной валюты стало понижение в четверг кредитных рейтингов Исландии в иностранной и национальной валюте агентством Moody`s до Baa1. В агентстве отметили, что поводом для этого стал существенный урон государственным финансам со стороны банковского и кредитного кризиса, который будет сказываться на частном секторе еще долгие годы. Эти новости, однако, не помешали кроне существенно укрепить свои позиции, при этом после падения доллар/кроны почти на 9% в ходе торгов в четверг сегодня пара вновь демонстрирует активное снижение, потеряв к настоящему времени уже около 7%. С четвертого декабря стали действовать новые правила функционирования исландского валютного рынка, согласно которому в качестве маркет-мейкеров на нем будут выступать финансовые институты (сейчас это NBI, New Glitnir и New Kaupthing), а курс кроны должен устанавливаться за счет взаимодействия спроса и предложения на рынке, а не за счет продаж резервов центральным банком (до этого торговля кроной была ограничена ежедневными аукционами, проводимыми ЦБ). Дилеры, однако, выражают сомнение в том, что укрепление кроны в последние дни отражает реальные настроения инвесторов, и напоминают, что новые правила не запрещают центральному банку выступать в качестве участника рынка, тем более что стабилизация курса кроны очень важна для него. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Рынки отреагировали на слабый отчет по занятости в США распродажей кроссов с иеной

Информация
Очень негативный отчет по занятости вне с/х сектора в США стал причиной высокой волатильности на финансовых рынках. Вместо прогнозируемых 340 000 экономика США в прошлом месяце потеряла 533 000 рабочих мест, а пересмотр данных за сентябрь-октябрь составил -199 000. Уровень безработицы вырос на 0.2% до 6.7%. Доллар отреагировал на крайне неблагоприятные данные резким падением по всему спектру рынка, однако некоторым валютам не удается воспользоваться ослаблением американской валюты из-за продаж в паре с иеной, поскольку падение на фондовых рынках также усилилось в свете таких данных. Евро/доллар в ходе первоначальной реакции укрепился до области $1.2748, однако затем поддался негативному влиянию массовых продаж в паре евро/иена, которая в свою очередь пробила отметку Y116.00, временно остановившись на минимуме Y115.81. Дилеры говорят, что уверенный прорыв фигуры открывает путь для потенциального возвращения к минимумам этого года возле Y113.74, а пока незначительный спрос отмечен около уровня Y114.50. В целом поддержка практически отсутствует. Между тем, доллар/иена установил текущий минимум на уровне Y91.56. Продажи усилились после того, как пара прошла биды в диапазоне Y91.95/80, ниже которых были расположены стопы. Дилеры добавляют, что дополнительные стопы находятся на прорыве Y91.60. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Данные с рынка труда США выглядят все хуже

Информация
В преддверии отчета по занятости в США участники рынка уже подозревали, что фактический показатель окажется хуже среднего прогноза, однако сокращение числа рабочих мест без учета сельского хозяйства на 533 000 в ноябре все же оказалось неожиданностью, при этом негативное впечатление на инвесторов произвел и пересмотр данных за последние два месяца: число рабочих мест в октябре сократилось на 320 000 (прим. ProFinance.ru: ранее -240 000), тогда как данные за сентябрь были пересмотрены с -284 000 до -403 000. Согласно отчету, товаропроизводящие в ноябре отрасли потеряли 163 000, при этом в обрабатывающей промышленности падение составило 85 000 до 13.168 млн., тогда как в строительном секторе число работников сократилось на 82 000 до 6.952 млн. человек. Основной удар пришелся на сектор услуг, потерявший 370 000 рабочих мест до 115.247 млн. Существенные потери здесь пришлись на сектор профессиональных и деловых услуг (-136 000 до 17.59 млн.), тогда как в розничном секторе потери составили 91 000 до 15.046 млн., а в секторе услуг отдыха и отельном бизнесе было зафиксировано снижение занятости на 76 000 человек до 13.486 млн. Рост рабочих мест, между тем, был зафиксирован в части государственных рабочих мест (+7 000 до 22.544 млн.), в то время как занятость также выросла в секторе образовательных услуг и услуг здравоохранения (+52 000 до 19.073 млн).Число занятых в экономике в целом, по данным Департамента труда США, в ноябре сократилось на 673 000 до 144.285 млн., а число безработных выросло на 251 000 до 10.331 млн. человек, однако уровень безработицы вырос слабее, чем ожидалось (прим. forexpf.ru: 6.8%), и достиг 6.7% после 6.5% в октябре и 6.1% в сентябре, учитывая сокращение числа лиц, входящих в рабочую силу на 422 000. Средняя часовая заработная плата, тем временем, выросла на $0.07 до $18.30, при этом рост по сравнению с предыдущим месяцем составил 0.4% против ожидавшихся +0.2%, а годовые темпы роста ускорились с +3.6% (пересмотрено с +3.5%) до +3.7%. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

AUD/USD. Технический взгляд

Информация
Вчерашний сигнал на покупку, который подал индикатор 10-дневный моментум, оказался ложным, и сейчас цена продолжает падать к новым минимумам этой недели ниже дневных скользящих средних. Теперь поддержкой служит линия тренда от октябрьских минимумов в области $0.6120, а сопротивлением - 5-дневная скользящая средняя на уровне $0.6425.

RES 4: $0.6720 дневная полоса Боллинджера
RES 3: $0.6610 максимум 25 ноября
RES 2: $0.6484 21-дневная скользящая средняя
RES 1: $0.6425 5-дневная скользящая средняя

Текущий курс австралийский доллар/доллар США: $0.6343

SUP 1: $0.6276 61.8% коррекции движения $0.6078-$0.6596
SUP 2: $0.6219 дневная полоса Боллинджера
SUP 3: $0.6200 76.4% коррекции движения $0.6078-$0.6596
SUP 4: $0.6120 линия тренда от октябрьского минимума
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Доллар/иена. Комментарии дилеров

Информация
Котировки акций несколько восстановили потери, понесенные после публикации крайне слабого отчета по рынку труда США, что поддержало восходящую коррекцию кроссов японской валюты, в том числе и доллар/иены, который теперь держится около Y91.91. Дилеры не исключают некоторой фиксации прибыли после падения пары на этой неделе, учитывая близость минимумов октября, и прорыв выше Y92.50/60 сделает возможным дальнейшее восстановление в направлении Y93.00, а затем и к Y93.60, однако они напоминают, что основным драйвером для пары остается фондовый рынок, а настрой на нем по-прежнему негативен, что делает доллар/иену уязвимым к дальнейшему снижению, и пока что краткосрочные перспективы выглядят неблагоприятными. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Перспективы фунт/доллара остаются негативными

Информация
Восходящая коррекция с минимумов около $1.4522, достигнутых на фоне статистики из США, оказалась крайне скоротечной, и в настоящее время фунт/доллар вновь демонстрирует снижение, принимая во внимание продолжающееся падение котировок американских акций (прим. forexpf.ru: основные фондовые индексы и фьючерсы на них достигли свежих минимумов сессии), а также сохраняющийся среди участников рынка негативный настрой непосредственно в отношении британской валюты. Последняя экономическая статистика из Туманного Альбиона предоставила довольно веский повод для беспокойства относительно дальнейших перспектив, при этом крайне неблагоприятными выглядят и перспективы мировой экономики, что на фоне сохраняющегося беспокойства инвесторов создает условия для продолжения падения фунт/доллара. Пара в настоящее время пытается пробиться ниже $1.4550/40, что позволит возобновить тестирование спроса в области $1.4520/00, а затем и около $1.4470/60, при этом более долгосрочные перспективы пары также остаются неблагоприятными, и валютные стратеги Calyon рассчитывают на продолжение падения в направлении $1.41. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Нефть продолжает падать

Информация
Цены на нефть установили свежие многомесячные минимумы, в частности нефть light sweet упала к минимальным уровням с января 2005 около $41.57 за баррель и в настоящее время держится около $41.92, тогда как brent достигла минимума около $40.63 и теперь торгуется вблизи 40.68 за баррель. Настрой на рынке в целом остается крайне неблагоприятным, и публикация сегодняшнего отчета по рынку труда США лишь способствовала его усилению, при этом, учитывая, что более слабый рост уровня безработицы был, по-видимому, обусловлен сокращением численности рабочей силы, последний не дает повода для оптимизма относительно будущего потребительских расходов. Аналитики CitiFX отмечают, что цены на нефть WTI (прим. forexpf.ru: вплотную подошли к их долгосрочной цели в $39 за баррель, однако в текущих условиях они видят риски более существенных потерь. В то время как опасения относительно перспектив спроса остаются основным драйвером снижения, техническая картина также выглядит негативной, и в CitiFX полагают, что уверенный прорыв ниже $42 сделает возможным дальнейшее падение в направлении 200-месячной скользящей средней около $35.78. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Тяжела жизнь в Европе, особенно Восточной

Информация
Тяжела жизнь в Европе, особенно Восточной Всего лишь год назад Восточная Европа представлялась как яркое светило континента - гибкая, динамичная "новая Европа", которая была призвана превзойти старые медлительные экономики Запада. Западные инвесторы шли на риски, а внутренние инвесторы стимулировали рост в восточноевропейском секторе взаимных фондов, даже, несмотря на то, что многие западные страны сообщали о чистом оттоке капитала. Как быстро меняется сознание. Стремление уйти от рисков - основной инстинкт инвесторов - привело к падению на фондовых рынках Польши, Румынии, России, Турции, Венгрии, Эстонии и Болгарии более чем на 60 процентов с прошлого лета, что превышает падение таких западных индексов, как S&P 500 и FTSE 100. Рынки ценных бумаг с фиксированным доходом также пострадали - доходность по государственным облигациям выросла с 6.3 до 10.75 процентов в России, с 7 до 11 процентов в Румынии и с 6.7 до 9.4 процентов в Венгрии. Валюты типа венгерского форинта и турецкой лиры упали, даже против слабого евро. Страны от Латвии до Венгрии, от Турции до Украины вынуждены просить Международный валютный фонд о помощи, при этом многие аналитики уверены в том, что у региона более чем мрачное будущее. "Вспомните историю предыдущих кризисов на развивающихся рынках: в 80-х это была Латинская Америка, в 90-х - Азия, а в начале 21 века - Аргентина и Турция. В этот раз кризис развернется в Восточной Европе", - говорит специалист по развивающимся европейским рынкам компании Capital Economics Нейл Ширинг. "Именно эти страны были в большей степени зависимы от иностранного капитала. Они получили гигантский дефицит платежного баланса, занимая огромные суммы за границей на финансирование потребления и инвестиций". Когда начнется отток средств, дисбалансы придется корректировать. Ширинг прогнозирует "несколько лет отрицательного роста в некоторых странах этого региона". Компания Capital Economics придерживается крайне медвежьих прогнозов. Большинство же аналитиков склоняются к тому, что основной массе стран восточной Европы удастся избежать полной рецессии. Управляющий портфельными инвестициями в Principal Global Investors, Михаил Добринов указывает на эпизод, произошедший в середине ноября, считая его символическим объяснением того, почему спад не превратится в региональный кризис. Когда Турция снизила основную ставку по займам на 100 б.п., т.е. до 18,75 процентов, произошло значительное колебание курса лиры, однако через несколько дней она сумела вернуть потери. "Это колебание в сравнении с периодом 1997/98 годов было весьма значительным для совокупности развивающихся рынков. Обычно [в таких обстоятельствах] курс валюты существенно падает, и монетарные власти, чтобы остановить это падение, вынуждены вмешиваться и изменять реальную процентную ставку", - говорит г-н Добринов. Он привел данные банка Morgan Stanley, согласно которым средний показатель процентной ставки развивающихся рынков вырос с 20,4 до 42,6 процентов в период с 1997 по 1999 год, а курсы основных валют упали на 41 процент против доллара. На этот раз изменение процентных ставок, в среднем, составило всего 7,6 процентов: семь стран снизили ставки в последние три месяца, и лишь в трех странах процентная ставка была увеличена. Курсы валют, в среднем, упали лишь на 17 процентов - по мнению Добринова, это объясняется тем, что большинство стран перешли от фиксированного валютного курса к плавающему, и контроль над темпами инфляции стал основной задачей монетарной политики. "Тот факт, что на данном этапе Турция способна проводить антициклическую политику, имеет огромное значение. Развивающиеся рынки стремительно выросли и занимают более выгодное положение, чем это было 10 лет назад, позволяющее им справится с валютным и макроэкономическим кризисом", - заявляет он.  Более пессимистически настроенные аналитики связывают устойчивость лиры с новостью о том, что Турция ведет переговоры о помощи с МВФ. Даже Добринов считает, что некоторые страны региона, например, страны Балтии с существенными дефицитами платежного баланса, находятся в трудных обстоятельствах и, возможно, повторят судьбу Исландии. Наиболее оптимистичный прогноз Добринов делает в отношении перспектив Польши, наименее зависимой от экспорта по сравнению с остальными странами, и Чехии, банковская система которой в меньшей степени обременена долгами. Г-н Ширинг подтверждает, что вместе со Словакией стране удастся противостоять кризису благодаря отсутствию значительного дефицита платежного баланса, хотя глубокая интеграция Чехии в канал поставок Европейского Союза, безусловно, сыграет свою негативную роль. В наиболее уязвимом положении находится Венгрия, где дефицит платежного баланса в этом году достигнет, по прогнозам, 5.5% от ВВП, а задолженность домохозяйств и корпоративного сектора выражена в основном в швейцарских франках. Венгрия, Украина, Турция, страны Балтии и Балканского региона, по мнению г-на Ширинга, представляют собой совокупность "стран с гигантским дефицитом" и, скорее всего, погрузятся в рецессию до середины 2010 года. Наиболее загадочной страной в регионе остается Россия, которую, как всегда, аршином общим не измерить. Россия - одна из стран, сохранивших политику фиксированного валютного курса. Москве уже пришлось значительно потратиться на защиту своих позиций. Источником дополнительного беспокойства являются политические риски и обвал цен на нефть. Рынки ожидают, что Москва покорится неизбежному и в следующем году позволит рублю обесцениться на 25 процентов. Однако Добринов заявляет, что Россия - еще не "инвалид", и центральный банк по-прежнему располагает достаточными резервами, чтобы произвести долларизацию экономики и погасить весь внешний долг, подлежащий погашению в будущем. Вместо этого, он указывает на тот факт, что российские ценные бумаги, где коэффициент цена/балансовая стоимость составляет всего 0,4, "уже включают в цену значительное снижение в долларовом выражении".  Что касается развивающихся рынков в целом, он полагает, что сейчас ценные бумаги уже учитывают в своей стоимости "глубокую рецессию" и торгуются в 1.5 раза ниже своей балансовой стоимости вблизи исторических минимумов, а коэффициент цена/прибыль составляет исторические 8.5 - минимальный показатель с1992 года. Что касается Восточной Европы, даже пессимистически настроенный Ширинг дает оптимистический прогноз на среднесрочную перспективу. "Будем надеяться, что текущая ситуация выровняет существующие дисбалансы, и, начиная с 2011 года, рост в целом по региону составит 5 процентов, что очень даже неплохо в сравнении с прогнозируемыми 1.5 процентами в Западной Европе", - заключил он. По материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Morgan Stanley об экономических перспективах России

Информация
Государственная валютная политика прошла путь от полного отрицания необходимости корректировки до принятия неизбежности значительного, хотя и постепенного обесценения национальной валюты и повышения процентных ставок. Не исключено, что политических ошибок все же не удастся избежать, а принцип постепенности лишь усилит отток капитала, однако, мы уверены, что текущие уровни валютных резервов и цен на нефть еще позволяют сделать процесс девальвации рубля управляемым. Капитал продолжит утекать из страны, а темпы роста производства значительно снизятся, но, на наш взгляд, рынок сильно переоценивает масштабы и риски девальвации.От обжорства к строгой диете.В России, пожалуй, в большей степени, чем где бы то ни было на развивающихся рынка, политика неожиданно для себя столкнулась с необходимостью быстро переключиться с поглощения избыточных потоков капитал на их привлечение и удержание. Темпы оттока иностранного капитала, а также скорость падения цен на сырье за последние три месяца навеяли тревожные мысли о возможной неконтролируемой девальвации рубля и повсеместных дефолтах. Даже несмотря на то, что баланс текущего счета по-прежнему находится в плюсе (в основном благодаря медленной коррекции экспортных цен на газ), валютные резервы сократились на 25% или 148 млрд. долларов по сравнению со своим пиковым значением, зафиксированным накануне военных действий в Грузии. По нашим оценкам, общий отток капитала на середину ноября составил 120 млрд. долларов, с учетом эффекта оценки. Россия сохраняет неплохие макроэкономические позиции, однако, они быстро ухудшаются вместе с ценами на сырье, кроме того, ситуация осложняется отсутствием международной помощи. Быстрое возобновление оттока капитала свидетельствует о неуверенности в надежности финансовой системы страны и в способности здраво ею управлять. В сентябре рублевые вклады населения сократились на 2.1%, а в октябре, по оценкам Центробанка, снижение составило 6%. Доверие к небольшим банкам падает на глазах, несмотря на повышение суммы застрахованных вкладов, при этом способность правительства остановить отток капитала при помощи инсайдеров вызывает серьезные сомнения. Если инвестиции и далее будут выводиться из страны такими темпами, то к середине февраля от валютных резервов не останется и следа. Кроме того, совершенно ясно, что 450 млрд. долларов - именно такая сумма находилась в гос. резервах страны на 21 ноября, - намного меньше теоретически возможного оттока капитала. В конце сентября общая денежная масса М2 составляла 525 млрд. долларов в рублевом эквиваленте, тогда как амортизация общего валютного долга на конец 2009 года составит 150 млрд. долларов. Тем не менее, мы уверены, что, если удастся избежать серьезных политических ошибок, девальвация рубля не выйдет из-под контроля.Оттоком капитала можно управлять. Маловероятно, что текущие темпы оттока капитала сохранятся в дальнейшем. По нашим оценкам, на третьей неделе ноября они снизились до 6 млрд. долларов - это одна треть по сравнению с предыдущими недельными показателями. У российской банковской системы есть один плюс - это ее небольшой размер. На конец сентября общий объем вкладов населения составил 185 млрд. долларов в рублевом эквиваленте. Скорее всего, частные клиенты продолжат забирать свои деньги из небольших банков и перекладывать их в крупные банки с государственной поддержкой. Рублевая масса в обращении на данный момент достигает эквивалента 142 млрд. долларов и, скорее всего, ситуация радикально не изменится. С середины года RUBUSD упал на 19% на фоне снижения курса евро/доллар . Дальнейшее падение евро/доллара существенно осложнит жизнь ЦБР, однако, долларизация экономики не достигнет уровней 1990-х годов. Фактически, в сентябре объем рублевых вкладов нефинансового сектора увеличился. Некоторые компании признали, что недавно купили значительные суммы долларов, однако, на наш взгляд, эта динамика не получит существенного развития из-за административного давления, включая назначение государственных представителей в правлениях банков для контроля над сделками банков и государственных компаний. Часть "законных" оттоков, включая предстоящую амортизацию валютных долгов, уже произошла, часть долгов будет рефинансирована - некоторые крупные российские компании, такие как Вымпелком и Сбербанк продолжают получать финансирование извне, даже в текущих рыночных условиях. Мы ожидаем, что во второй половине 2008 года отток капитала составит 120 млрд. долларов, а в 2009 году - 200 млрд. долларов - все еще приемлемо, но без значительной девальвации или восстановления цен на нефть не обойтись. Состояние текущего счета указывает на дальнейшую девальвацию.Теперь, когда на потоки капитала нельзя положиться, долгосрочный валютный прогноз зависит от цен на сырье. Правительство и руководство Центробанка неоднократно заявляли о том, что они ориентируются на среднесрочный прогноз и общую оценку стабильности валютного курса. ПО собственным прогнозам ЦБ, опубликованным в последнем обзоре по монетарной политике, в 2009 году будет зафиксирован дефицит текущего счета в размере 20 млрд. долларов, если стоимость нефти Urals будет составлять 66 долларов за баррель. По нашим оценкам, пограничный уровень цен на нефть снизился. В сентябре импорт оставался довольно высоким, однако, существенное сокращение планов по капвложениям и падение объема заказов в секторе обрабатывающей промышленности Германии из стран, не входящих в Еврозону, указывают на значительное падение. Правительство объявило о своем намерении повысить импортные пошлины и снизить квоты на ввоз сельскохозяйственной продукции. Кроме того, сокращение иностранного долга и снижение рентабельности, вероятно, приведет к сокращению чистого оттока прибыли в виде процентов и дивидендов, которые сейчас составляют 43 млрд. долларов. Мы полагаем, что при цене на нефть Urals на уровне 65 долларов, текущий счет в 2009 году будет сбалансирован, однако, сокращение объемов добычи нефти и газа, скорее всего, скорректируют эту ситуацию. Падение цены на нефть на 10 долларов от указанного уровня приведет к росту дефицита в 2009 году на 20 млрд. долларов. С учетом текущих объемов оттока капитала это не так уж много. Чтобы компенсировать падение цен на нефть на 10 долларов (от 65), торгово-взвешенный курс рубля должен также снизиться на 10%. То есть нефть Urals по цене 50 долларов за баррель оправдает девальвацию на 15%-20% к корзине валют. Политики по-прежнему предпочитают постепенность и градуализм.Для правительства сложность заключается в необходимости контролировать неизбежную девальвацию и сдерживать дальнейший отток капитала, не нанося дальнейшего вреда уязвимой базе депозитов. Премьер-министр Путин пообещал "предсказуемый" валютный курс без "резких колебаний". Советник президента Дворкович принародно объявил о том, что никакой девальвации не будет, но признал, что валютный курс может снизиться на несколько процентов, если цена на нефть  Urals упадет к 30 долларам за баррель. Министр финансов также ожидает ослабления тренда. Значительные корректировки необходимы для минимизации дальнейшего оттока капитала, однако, правительство делает ставку на градуализм. Во время стремительного взлета цен на нефть правительство также предпочитала следовать путем медленного и прогнозируемого укрепления, импортируя тем самым инфляцию, стимулируя бюрократию и неопределенность относительно того, что будет, когда стоимость энергоресурса достигнет предела. Дальнейшее падение цен на нефть может заставить политиков изменить приоритеты.На самом деле, риск проедания резервов потенциально выше, чем риск их избыточного накопления. Это значит, что риск банкротства выше риска инфляции. Нынешние власти еще хорошо помнят об унижении, которое пришлось пережить в эпоху Ельцина, поэтому, скорее всего, сделают все возможное, чтобы не допустить необходимости идти с протянутой рукой в МВФ. Дворкович заявил о том, что правительство может допустить снижение резервов до 100 млрд. долларов.  - то есть до трехмесячного уровня покрытия импорта. Однако, учитывая то, что далеко не все активы в резервах сейчас можно назвать ликвидными, правительство, скорее всего, постарается не допустить сокращения резервов ниже 200 млрд. долларов. Если сохранятся текущие темпы проедания резервов, в первом квартале девальвация рубля может ускориться. Устойчивое падение цен на нефть Urals ниже последней оценки правительства на уровне 50 долларов за баррель послужит главным толчком к переоценке правительством своей позиции в этом вопросе. На этом этапе возможно введение более жесткого контроля над потоками капитала, дальнейшее повышение ставок. Однако, если исключить вероятность падения нефти до 40 долларов, резкого обесценения евро и упорное нежелание правительства идти на решительные меры, маловероятно, что 30%-ная девальвация рубля, уже учтенная рынком расчетных форвардных контрактов, полностью материализуется. Учитывая наш прогноз по EURUSD на уровне 1.20 на конец 2009 года и на уровне 1.35 на конец 2010 года, а по цене на нефть $60 и $90 соответственно, RUBUSD достигнет 31.8 на конец 2009 года и 29.00 на конец 2010 года.Выше ставки, ниже ростРубль также будут защищать за счет реальной экономики. Рынок закладывает в цены слишком сильную девальвацию, при этом мы ожидаем, что учетная ставка ЦБ, ставки по депозитам и кредитам продолжат расти в условиях низкой ликвидности, когда банки пытаются повысить привлекательность рублевых вкладов. Нижним пределом основной ставки рефинансирования овернайт сейчас остается 9%. Снижение цен на продукты питания должно привести к снижению CPI, однако, по нашим прогнозам, чистая инфляция будет держаться на высоких уровнях. Начало быстрого повышения процентной ставки сейчас приветствуется, однако, процесс привыкания к мысли о том, что эра низких процентных ставок закончилась, будет долгим и мучительным. Проще говоря, расширяющийся и меняющийся валютный диапазон, отсутствие четкой инфляционной цели, отсутствие независимости у ЦБ и правительственный контроль краткосрочных и долгосрочных ставок ставок, делают монетарную политику в высшей степени неопределенной. В этих обстоятельствах кредитование в рублях будет крайне ограниченным. ЦБ делал агрессивные попытки влить ликвидность в банковскую систему оказались весьма ко времени и, с учетом небольших масштабов системы, довольно внушительны. И все же, попытки стимулировать кредитование, скорее всего, окажутся безуспешными. Крупные банки уже привыкли работать на рыночной основе и не будут спешить с кредитованием корпоративного сектора, несмотря на угрозы правительства. Два предыдущих лидера России (до Путина) были низвергнуты падением цен на нефть. Сегодня ситуация еще не зашла так далеко, чтобы говорить о вероятности повторения этого события в третий раз, однако, несмотря на все достижения финансовых реформ Кудрина, независимость от сырьевых рынков остается главным приоритетом и, к сожалению, очень отдаленным будущим.По материалам Morgan Stanley

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
Вернуться назад 1 2 3 >> Следующая страница
Главная страница | Регистрация | Добавить новость | Новое на сайте | Статистика | Форум Copyright © 2007. Forex80.RU
Rambler's Top100